pourquoi_je_n_aime_pas_la_phrase_les_obligations_dont_le_cours_varie_a_l_inverse_du_taux

Les obligations varient à l'inverse des taux d'intérêt

Je n'aime pas cette phrase. Voici pourquoi :

Ca donne l'impression que c'est compliqué et spécifique aux obligations alors que c'est le cas de toutes les classes d'actifs, par exemple l'immobilier.

Rendement : loyer / prix.

C'est valable pour les actions, l'immobilier, les obligations, les puits de pétrole, les concessions… Rien de spécifique au monde obligataire.

Lorsque le prix baisse, le rendement monte. Lorsque le prix monte, le rendement baisse.

C'est intuitif lorsqu'on regarde l'immobilier :

  • Les taux bas favorisent l'emprunt et augmentent la capacité d'achat des ménages. Donc taux bas → prix montent.
  • Les taux bas abaissent le seuil de rentabilité jugé intéressant par les acheteurs : lorsque les taux sans risque (livrets, fonds en euros) sont à 5%, personne n'achète de l'immobilier qui rapporte 5% par an. Lorsque les taux sont à 0%, une rentabilité de 5% paraît une bonne affaire, et les prix peuvent monter. Donc taux bas → prix montent.

Rien de spécifique aux obligations. On voit la complexité là où on veut bien la voir.

C'est une histoire de poule et d'oeuf.

Sur le marché obligataire, c'est comme pour les actions : les investisseurs échangent des titres contre des euros.

Lorsqu'un investisseur rechigne à acheter à 99 et propose 98, et que le vendeur accepte se prix, le prix baisse. Le taux actuariel calculé a posteriori est meilleur (l'investisseur réalise un meilleur placement en achetant à 98 qu'à 99), donc les taux montent.

Spécifier que les obligs baissent quand les taux montent, c'est présenter les faits à l'envers. Les taux sont devenus plus intéressants car le prix des obligs a baissé.

Alors évidemment, celui qui a la même oblig en vente à 99 devra ajuster son prix s'il veut vendre tout de suite. Mais s'il baisse son prix, c'est parce que les prix ont baissé. Dire que c'est parce que les taux ont monté c'est se compliquer la vie pour rien.

C'est tout :)

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  • Dernière modification: 2020/01/28 15:05
  • par Robin des Bonds